Incertidumbre de política económica y mercados bursátiles: evidencia empírica para el caso de España

Abstract

En este trabajo se estudia la relación entre las cotizaciones bursátiles (representadas por el IBEX35, que es el índice bursátil de referencia en España) y la incertidumbre, medida conjuntamente a través de tres perspectivas: la de la política económica (EPU), la de los mercados financieros (VIX) y la de los riesgos geopolíticos (GPR) a nivel mundial. Para ello, se utilizan datos mensuales del período febrero de 1999-diciembre de 2018 de una serie de variables financieras y macroeconómicas. Como metodología, se aplica un enfoque de cointegración, concretamente un modelo ARDL. Los resultados obtenidos revelan que no existe un efecto uniforme de la incertidumbre sobre las cotizaciones bursátiles. Más específicamente, una mayor percepción de incertidumbre en política económica y/o de volatilidad de los mercados de renta variable, dará lugar a descensos en los rendimientos en las cotizaciones del IBEX 35, teniendo un impacto mayor el segundo de los dos factores citados, tanto a corto como a largo plazo. Sin embargo, los riesgos geopolíticos no muestran ningún impacto significativo sobre las cotizaciones españolas.